岳陽(yáng)林紙：2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)

發(fā)布: 2012-3-21  |  來(lái)源: 證券時(shí)報(bào)

公司2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)13.47%、-42.42%。2011年業(yè)績(jī)不理想，主要原因有三：國(guó)內(nèi)文化紙供求失衡，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈；由于人工、運(yùn)輸費(fèi)用增加以及銷售價(jià)格下降，林業(yè)毛利率同比下降21.28%；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，運(yùn)營(yíng)成本增加。

公司漂白硫酸鹽木漿技改項(xiàng)目擬投資3.3億元，2011年底進(jìn)行了調(diào)試，預(yù)計(jì)2012年二季度建成正式投產(chǎn)，目前已產(chǎn)出合格的改性溶解漿。2011年的非公開增發(fā)預(yù)案目前已取消，未來(lái)仍會(huì)重啟。茂源林業(yè)及深海林業(yè)5年擴(kuò)張至480萬(wàn)畝及中紙1000萬(wàn)畝計(jì)劃，可提高公司原料自給率，但目前進(jìn)展及盈利能力低于預(yù)期。中紙?jiān)俣韧ㄟ^(guò)泰格林紙以5.34億元認(rèn)購(gòu)2億股增發(fā)股份，加大投入力度，但入主岳紙后，毛利率及三費(fèi)的改善仍需觀察。公司是中紙唯一的非特種紙業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)，但短期內(nèi)難見(jiàn)運(yùn)作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：溶解漿投產(chǎn)后的質(zhì)量及市場(chǎng)情況待觀察；依托中紙的林漿項(xiàng)目擴(kuò)張速度及效果待觀察。